Fundada en 1981 por Nestlé y L’Oréal, Galderma es un actor puro en el mundo de la dermatología y acaba de embarcarse en una nueva aventura. Después de empezar como una empresa conjunta propiedad de dos gigantes, luego convertirse en una filial de Nestlé (2014 - 2019) y luego en propiedad de un consorcio de fondos de inversión (2019 - 2023), la empresa suiza ahora cotiza en la bolsa de valores de Zurich. Ha llegado el momento de que la empresa se haga un nombre: Galderma tiene su sede en Zug, pero genera casi el 45% de sus ventas en Estados Unidos, su principal mercado. El público masivo conoce mejor a Galderma por su línea de cosmética Cetaphil (limpiadores, crema antiedad, cremas solares, etc.) cuyo primer producto se lanzó al mercado hace 75 años atrás. En este segmento Galderma es competidor directo de marcas como La Roche-Posay (L’Oréal) y Eucerin (Beiersdorf).
La oferta pública inicial fue un éxito sorprendente. El 22 de marzo, la empresa de cuidado dermatológico Galderma, con sede en Zug, en la Suiza alemana, dio sus primeros pasos en la bolsa Suiza SIX. Aunque inicialmente el precio de la oferta pública inicial se había fijado en 53 CHF por acción, la acción cerró su primer día de cotización en 64 CHF. Este 20% adicional incrementó la capitalización bursátil de la empresa a 15,4 mil millones de CHF. En consecuencia, Galderma recaudó más de 2.000 millones de francos suizos, lo que la convierte en la mayor oferta pública inicial de Suiza desde que el fabricante de contadores inteligentes Landis+Gyr salió a la bolsa en 2017. El 15 de abril, las acciones de Galderma todavía cotizaban a unos 63 francos suizos. Y su director general danés, Flemming Ornskov, no podría estar más feliz.
La salida a bolsa de Galderma salió muy bien. ¿Esperaba que fuera tan exitoso?
Sí, creo que nuestra IPO puede describirse como un éxito. Antes de salir a bolsa, logramos despertar un gran interés entre los inversores suizos, europeos, y estadounidenses. Y nuestras acciones terminaron siendo sobre suscritas en el proceso de creación de libros, lo que significa que la demanda superó la oferta. También me alegra ver que hemos logrado atraer inversores a largo plazo, lo cual es especialmente importante para una empresa como la nuestra que se centra en la innovación.
Galderma no es muy conocida en Suiza. ¿Por qué eligió cotizar en el SIX?
Es el patrimonio de nuestra empresa. Galderma se creó en 1981 como una empresa conjunta entre Nestlé y L’Oréal. Por eso empezamos siendo suizos y franceses. Pero en 2014, Nestlé compró la participación del 50% de L’Oréal antes de vender la empresa a un consorcio de fondos en 2019. Somos de Suiza y creo que SIX fue la elección correcta para nosotros. Esta IPO nos traerá mayor visibilidad y somos muy atractivos.
En otoño de 2021, se discutieron los planes de Galderma de salir a bolsa y luego se suspendieron. ¿Por qué decidió seguir adelante con la IPO ahora?
El entorno financiero de 2021 no fue un buen momento para una IPO. Ahora era el momento ideal. Hemos cumplido nuestros objetivos financieros durante los últimos dos años, lo que nos dió credibilidad ante los ojos de los mercados. También había llegado el momento de que algunos de nuestros inversores históricos vendieran sus participaciones en Galderma.
Galderma recaudó 2.000 millones de francos suizos, sin incluir la sobreadjudicación. ¿Qué es lo que pretende hacer con los fondos?
Usaremos la mayor parte para reducir nuestra deuda. Para finales de año, la relación deuda neta/EBITDA debería caer a entre 2,25 y 2,5. En el mediano plazo, esperamos que caiga rápidamente por debajo de 2, gracias al fuerte crecimiento previsto en nuestro EBITDA.
El 15 de abril, las acciones de Galderma se cotizaban a unos 63 francos suizos. ¿Cree que es una valoración justa?¿Cómo cree que evolucionará el precio de las acciones de la empresa en los próximos meses?
Eso no me corresponde a mí decirlo. Los inversores decidirán cuánto vale la empresa. Mi trabajo es asegurarme de que sigamos alcanzando nuestros objetivos. Y tengo mucha confianza en que lo lograremos. Esto también mejorará el atractivo de nuestra empresa.
En los últimos años, Galderma ha crecido más rápido que el mercado de la dermatología en su conjunto. ¿Cómo explica ese éxito?
En 2023, generamos ingresos por $4.082 millones de dólares, un aumento del 8,5%. Esto significa que estamos creciendo más rápido que el mercado de la dermatología en su conjunto, que muestra un crecimiento de alrededor del 7%, y el mercado de la belleza (un aumento del 5%). Esperamos continuar en este camino durante los próximos años y proyectar un crecimiento anual de las ventas del 7% entre 2023 y 2027.
Una razón para este desempeño es que somos líderes en la categoría de dermatología exclusiva. Nuestros empleados se despiertan pensando en el cuidado de la piel y se van a la cama pensando en el cuidado de la piel. Nuestros competidores son gigantes que venden muchos productos diferentes, como L’Oréal. Estas empresas hacen muy bien su trabajo, pero no están tan sintonizadas como nosotros con las necesidades dermatológicas de sus usuarios porque están diversificadas. Nosotros, en cambio, nos centramos exclusivamente en el cuidado de la piel. Nuestro objetivo es convertirnos en el líder mundial en el mercado de la dermatología.
¿Cuáles son sus principales actividades?
Estamos activos en tres áreas. En primer lugar, la estética inyectable (entiéndase por ácido hialurónico, neuromoduladores, etc.) representó el 52% de nuestras ventas en 2023 y es un sector de rápido crecimiento. En segundo lugar, el cuidado dermatológico de la piel (30% de las ventas en 2023) también está mostrando un fuerte crecimiento, especialmente para nuestras marcas premium. Y tercero, la dermatología terapéutica (nota del editor: basado en prescripción) es un mercado más maduro, con un crecimiento del 18%. Los cuidados dermatológicos registraron el mayor crecimiento en 2023 (+12,1%), por delante de la dermatología terapéutica (+8,7%) y la estética inyectable (+6,5%).
El público general sabe sobre Galderma principalmente a través de su marca de cuidado de la piel Cetaphil (limpiadores, cremas antienvejecimiento, etc.), que genera más de mil millones de dólares de ventas al año, o el 25% de los ingresos de la empresa. ¿No es arriesgado depender tanto de una marca?
No, es una ventaja. No hay muchos productos dermatológicos que generen más de mil millones de dólares en ventas. Este es el caso de la Gama Cetaphil, el cual es recomendado por muchos dermatólogos. La línea presenta productos con varias áreas de aplicación y está disponible en un gran número de puntos de venta. Las ventas online también son muy fuertes. Además de eso, tenemos otros dos éxitos de taquilla en nuestra cartera, es decir, productos que eventualmente podrían generar ingresos por más de mil millones de dólares al año.
Uno de ellos es el anticuerpo nemolizumab, utilizado para tratar la dermatitis atópica (una condición crónica que produce picazón en la piel). ¿Cuál es su potencial y cuándo se lanzará al mercado?
Nemolizumab es un producto médico con dos posibles aplicaciones de tratamiento: la dermatitis atópica, que afecta a más de 230 millones de personas en todo el mundo, y el prurigo nodular, un trastorno inflamatorio crónico de la piel. Con estas dos aplicaciones, estimamos que nemolizumab podría eventualmente generar ingresos por 2.000 millones de euros al año. Actualmente se encuentra en proceso de aprobación por parte de las autoridades estadounidenses y europeas. Si se aprueba, podría venderse el próximo año para usarse con ambas condiciones.
¿Cuál es el otro éxito de taquilla en desarrollo?
Es QM-1114, un neuromodulador altamente activo y listo para usar. Está diseñado como una formulación líquida, lo que significa que no es necesario prepararlo a partir de polvo antes de inyectar, lo que elimina la variabilidad.
¿Qué importancia tiene para usted la investigación y el desarrollo?
Es esencial. Desde 2019, hemos realizado más de 700 ensayos clínicos. Actualmente gastamos alrededor de 300 millones de CHF al año en I+D, lo que representa alrededor del 7,5% de nuestros ingresos. Y esta cifra aumentará en los próximos años a medida que aumenten nuestras ventas.
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